受传统淡季及产物换代周期影响，小鹏汽车一季度营收与寄托量双双下滑，净损失扩大，但二季度功绩带领显赫好于市集预期。

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5 月 28 日，小鹏汽车发布 2026 年第一季度财报。数据自满，当期总寄托量为 62682 辆，同比减少 33.3%；总收入为 130.3 亿元东说念主民币，同比着落 17.6%，略低于市集预估的 131.6 亿元。谈论损失为 18.7 亿元，净损失扩大至 17.8 亿元，较上年同时的 6.6 亿元光显走阔。

尽管寄托与收入双双回落，盈利质料主义仍呈现改善趋势。一季度轮廓毛利率为 20.6%，高于市集预期的 20%，较 2025 年同时普及 5 个百分点；汽车毛利率为 12.1%，同比普及 1.6 个百分点。

毛利率普及主要收货于捏续长远的本钱管控、车型结构优化，以实时期自研与海外化收入带来的结构性改善。公司处置层此前对于"在行业淡季仍保捏老成毛利率"的判断取得考证。同时，研发支拨达 29.1 亿元，超出市集预估的 25.3 亿元，自满出公司在产物与时期布局上的捏续参加。

瞻望第二季度，小鹏考虑寄托量区间为 10 万至 10.6 万辆，环比增长约 60% 至 69%，高于彭博轮廓预期的 96923 辆；总收入预期为 196 亿至 208 亿元，同比增长约 7% 至 14%。5 月 20 日发布的科技旗舰 SUV 小鹏 GX，连同庚内另外三款新车型，将组成坚定的产物攻势。CEO 何小鹏默示，"咱们行将迎来坚定的销量增长弧线。"

戒指一季度末，公司在手现款为 420.9 亿元东说念主民币（约 61 亿好意思元），开云体育app2026世界杯中国官网下载较 2025 年底的 476.6 亿元有所着落，但仍处于较高水位，为新品投放与时期研发提供了充裕的政策缓冲。

财报后，小鹏好意思股盘前涨超 4%。

寄托量：淡季与换代双重压力，4 月已现回暖信号

2026 年第一季度，小鹏汽车总寄托量仅为 62682 辆，同比下滑 33.3%，较 2025 年第四季度的 116249 辆环比接近腰斩。该发扬并不令市集只怕——一季度为传统车市淡季，重迭公司正处于产物周期切换窗口，新旧车型瓜代导致订单积压效应滞后开释。

从月度趋势看，4 月寄托量已回升至 31011 辆，戒指 4 月底年内累计寄托 93693 辆，自满需求端在新车型拉动下渐渐回暖。5 月 20 日，开云(中国)2026世界杯IOS|Android手机app下载科技旗舰 SUV 小鹏 GX 留意上市，年内另有 3 款新车型行将寄托，产物矩阵趋于圆善。若二季度寄托带领收尾，将意味着单季寄托量实现翻倍式跃升，对全年销量标的的达成至关遑急。

收入结构：汽车销售承压，作事收入成亮眼增长极

一季度汽车销售收入为 110.0 亿元东说念主民币，同比着落 23.5%，降幅低于寄托量降幅，标明单车均价具备一定支捏。作事偏激他收入则发扬迥异，录得 20.3 亿元，同比大幅增长 41.2%，占总收入比例由 2025 年一季度的 9.1% 普及至约 15.6%。

作事收入增长主要源于两方面：一是时期研发作事收入增多，体现小鹏向外部合营方输出 AI 及智驾时期的买卖化程度；二是零件及配件销售增长，与保有量捏续扩大密切关系。

需要指出的是，上季度（2025 年第四季度）作事收入高达 31.8 亿元，主要受要紧里程碑达成带来的勾搭阐明影响，本季度已回反平淡水平。作事业务毛利率高达 66.5%，为汽车硬件业务毛利率的 5 倍以上，其收入占比的普及对轮廓毛利率的拉手脚用显赫。

毛利率：结构性改善显赫，本钱端局部压力值得柔软

轮廓毛利率达 20.6%，是本季度财报最凸起的亮点之一。该主义同比普及 5 个百分点，接近 2025 年第四季度 21.3% 的高点，响应出公司盈利质料的捏续夯实。

拆解来看，汽车毛利率为 12.1%，同比改善 1.6 个百分点，主要收货于三方面身分：捏续长远的供应链本钱管控、自研电子电气架构与能源总成带来的零部件降本，以及高配车型占比普及带来的产物组合优化。

可是，相较 2025 年第四季度，汽车毛利率环比下滑 0.9 个百分点，主要因存储芯片及电板关系本钱飞腾，鼓舞单车本钱环比抬升。这一趋势值得捏续追踪——若芯片与电板本钱压力在二季度接续，对毛利率的负面影响或将进一步裸露。

用度端：研发参加大幅跃升，销管用度节流初见生效

研发开支是本季度增长最快的用度技俩，一季度达 29.1 亿元东说念主民币，同比大幅增长 46.8%。该增长主要来自两方面：一是新车型（包括 GX 及年内其他车型）的修复用度；二是与 AI 关系时期（智能驾驶、Robotaxi、东说念主形机器东说念主）的捏续高强度参加。

处置层已明确将" Robotaxi 与东说念主形机器东说念主量产"列为 2026 年重心标的，研发参加的推广具有政策必要性，但亦然一季度损失扩大的遑急孝顺身分。

比较之下，销售、一般及行政开支则展现出较好的用度戒指。一季度该支拨为 18.8 亿元，同比着落 3.2%，主要因向特准谈论商支付的佣金减少。从费效比角度看，在寄托量大幅下滑的配景下实现销管用度同比松开开云(中国)2026世界杯IOS|Android手机app下载，标明渠说念运营后果在一定程度上有所改善。