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作家 | 麦颖仔

市值一度冲破70亿元的“牛乳巨头”麦趣尔，最终被一笔不到600万元的欠款，撕下了终末的体面。

不久前，因拖欠595万余元开拓尾款，麦趣尔被债权东谈主恳求歇业清理。尽管公司回报“未达法定条款”，但市集的疑虑早已如决堤之水。公开信息涌现，其已被列为失信被践诺东谈主，2024年于今涉案总金额约1.71亿元。

在很长一段期间里，麦趣尔是中产阶层餐桌上的“白蟾光”，凭借新疆奶源、浓香口感等标签，被冠以“中产牛乳”、“奶中茅台”的好意思誉。2022年618期间，它一度登顶天猫液态奶常温乳成品预售榜，把蒙牛、认养一头牛都压在死后。

关联词，属于麦趣尔的盛世幻象，在2026年的春天被冷飕飕的财报击碎。

2026年一季报涌现，其归母净利润同比暴跌1976.2%。这还是是它深陷耗损泥潭的第五个岁首。从2022年于今，麦趣尔累计耗损边界已面对8亿元，简直亏掉了半个巅峰时期的我方。随之而来的，是证券简称从“麦趣尔”变成了刺目的“ST麦趣”。

| 麦趣尔集团2026年一季度报

从2020年高喊“打造中国最佳的牛奶”，到如今磕趔趄绊走向歇业旯旮，麦趣尔只用了不到六年。

到底是中产买不动高端奶了，如故麦趣尔我方亲手把高端叙事“喝崩了”？

董事终年薪只剩1.44万

在成本市集，耗损并不是什么清新事。有些是行业周期的阵痛，有些是主动膨胀的代价。单看净利润，好多时候并不及以判断一家企业是否委果危境。

但麦趣尔的问题在于，它简直所干系键商量方针，都在同步恶化。比较于“亏了若干钱”，外界更神气的是，这家也曾的“奶中茅台”，是否还有劲气从泥潭里爬出来。

起首塌掉的是收入。

2021年，麦趣尔营收达到11.46亿元的阶段高点。尔后，公司收入勾通四年下滑，到2025年仅剩6.01亿元，收入边界简直腰斩。到了2026年一季度，其营收仍在同比下滑，意味着主营业务的疲态，并非短期波动，而是陆续性的商量失速。

| 同花顺

比利润下滑更危境的，则是现款流恶化。

2026年一季度，麦趣尔商量当作产生的现款流量净额同比暴跌386.4%，仅为-0.12亿元。而在2022年至2025年的四年中，其中有三年商量现款流为负，尤其2025年，该方针同比暴跌408.7%。

| 同花顺

对于陡然企业而言，现款流的伏击性，时时比利润更告成。利润尚且不错通过财务科罚进行平滑，但现款流骗不了东谈主。当商量现款陆续流出，意味着公司主业赚到的钱，还是不及以掩盖正常商量开销。企业名义还在运转，里面却还是启动失血。

为了活下去，麦趣尔不得分歧外借款。为止2026年一季度末，其欠债总数8.38亿元，财富欠债率高达89.3%，远远超出80%偿债劝诫线，绝顶于，每1元财富里，有接近9毛钱是借来的。

| 同花顺

在这种情况下，麦趣尔只可依靠借款保管运转。

为止2026年一季度末，其欠债总数达到8.38亿元，财富欠债率高达89.3%，远远朝上80%的偿债劝诫线。换句话说，如今麦趣尔每1元财富里，接近9毛钱都是借来的。

钱到底烧去了那处？

从财报来看，麦趣尔仍在试图通过膨胀保管增长。仅2025年下半年，公司就新增了62家直营门店，这告成导致2026年一季度销售用度同比增长33.6%；与此同期，一季度预支账款较上年末增长348%，预支的主要仍是货款。

问题在于，钱固然砸了出去，家具却越来越卖不动了。

2025年财报涌现，麦趣尔最中枢的乳成品、烘焙食物、节日食物三伟业务收入全辖下滑，同比降幅分辨达到16.7%、4.5%、20.8%。唯有占比较小的其他业务，收入同比增长26.1%。

这其实是一个危境信号。因为对于陡然品牌来说，旯旮业务增长并不成改换举座劣势，委果决定企业基本盘的，恒久是中枢家具是否还具备市集诱骗力。

更贫穷的是，经销渠谈收入也不才滑，2025年同比着落10.5%。

陡然行业有一句老话：“得渠谈者得寰宇。”经销商愿不肯意赓续推你的家具、愿不肯意给货架、愿不肯意压库存，本色上反馈的是市集对品牌畴昔的信心。

在多重压力下，麦趣尔的财富边界也启动赶紧减轻。为止2026年一季度末，总财富仅剩9.38亿元，较2021年末的15.51亿元的峰值，缩水近40%。

这种全场地的商量困局，最终浓缩成了一个极具豪恣感的细节：

麦趣尔集团董事长李勇，这位也曾市值70亿企业的掌舵东谈主，其税昨年薪从2022年的38.83万元，一齐陨落至2025年的1.44万元。

请详确，这是年薪，不是月薪。

在这个连外卖骑手都能月入过万的时间，一家上市公司的董事长领着千元月薪。这究竟是由于身背巨债而不得不进行的“苦肉计”，如故公司账上真是连一顿像样的商务餐费都已掏不出来？

“毒奶争议”

麦趣尔并不是一忽儿崩掉的。

若是回头看，它委果的滚动点，其实早在2022年就还是出现。在那之前，麦趣尔简直踩中了中国陡然升级时间的全部红利。

1989年，麦趣尔靠烘焙食物起家。尔后十多年，它逐渐从烘焙跨界进入乳业，变成“乳成品+烘焙”的双主业模式。2014年，公司登陆深交所；到了2015年，市值一度冲破70亿元。

彼时的麦趣尔，讲的是一套相等典型、也相等告捷的“高端陡然故事”。

正如其财报所写，公司“主攻世界高端与超高端乳成品市集”，主意客群直指高陡然东谈主群。围绕这一定位，麦趣尔搭建出一整套对于“自然、健康、高品性”的中产叙事：新疆黄金奶源、10万亩自然牧场、5万头荷斯坦奶牛，再加上“奶味浓”“口感甘醇”的家具体验，在陡然升级最火热的几年里，精确击中了城市中产对品性生活的思象。

尤其到了2021年，直播电商进入最猖獗的阶段，麦趣尔又踩中了一波新的流量红利。

当年，公司向直播电商干预900万元，在李佳琦等头部主播带货下赶紧世界出圈。2022年618期间，其预售额致使登顶天猫液态奶常温乳成品榜，把蒙牛、认养一头牛都压在了背面。

跟着流量带来的增长越来越快，麦趣尔启动越来越像一家“营销驱动型公司”。

2021年至2022年，其销售用度分辨同比增长20%、32.6%，达到1.23亿元和1.63亿元，大部分都砸进了直播间和KOL推论。而同期研发用度唯有518.8万元和664万元，营销用度约莫是研发用度的24倍。

直至2022年发生“丙二醇事件”，一切都变了。

当年6月，开云官方体育app官网浙江省庆元县市集监管局公示称，麦趣尔两批次纯牛奶检出丙二醇，含量分辨为0.318g/kg和0.321g/kg。

《食物安世界度标准食物添加剂使用标准》明确规矩，乳成品是不成使用丙二醇的，因为后者是一种低毒类添加剂，历久过量食用会引起肾脏阻拦。同期，丙二醇还有一个特色，即是能充任增稠剂、乳化剂等变装，使食物的口感更好。

而“奶味浓”“口感香”，偏巧恰是麦趣尔最中枢的卖点之一。

于是，公论赶紧炸开。诸如“麦趣尔喝起来那么浓，真是是因为奶品性好吗？”的质疑起此彼伏。对于一家历久主打“自然、高端、健康”的乳企来说，这种质疑简直是拔除性的。

短短一个月内，麦趣尔损失数亿元订单，线上线下渠谈赶紧减轻。与此同期，市集监管部门开出7315.1万元罚单。而在此前的2021年，麦趣尔全年净利润仅1845.8万元。

也即是说，它一年赚的钱，致使还不够交罚金。

尔后几年，麦趣尔并非莫得尝试自救。它试图调养家具结构，把更多资源向烘焙业务歪斜，但愿通过第二增长弧线缓解乳业压力。但施行是，烘焙行业的竞争早已昔不如今。

2025年，行业龙头桃李面包营收达到54.5亿元，行业平均营收也有26.9亿元。比较之下，营收仅6亿元摆布的麦趣尔，不管在边界、渠谈如故供应链才气上，都还是很难建立上风。

与此同期，资金压力启动进一步传导至商量层面。

2026年以来，除了因拖欠595万元开拓尾款被恳求歇业清理外，其子公司“新疆西部生态”还因工程款纠纷，被法院判决支付约2626.6万元款项，麦趣尔承担连带归赵包袱。

而这些，很可能还仅仅冰山一角。

据媒体报谈，当今麦趣尔未达到信息线路标准的诉讼、仲裁事项累计金额仍高达4389万元。公司董事长李勇，也已被适度高陡然。

某种过程上，“丙二醇事件”委果击穿的，不仅仅麦趣尔的利润表，而是它往常多年苦心建立起来的品牌信用。

从托钵人到富豪，从神坛到谷底

若是莫得踏错那一步，麦趣尔原来很可能会成为中国乳业里一个极具听说色调的样本。

李勇的父亲、麦趣尔的首创东谈主李玉瑚，自己即是一部“托钵人逆袭”的欢叫史。

1962年，24岁的李玉瑚因为家庭身分问题，在山东闾阎历久遭逢厌烦，连饱暖都成问题。为了活下去，他砍掉后院终末一棵树，换来5块钱路费，从山东滕州一齐去往新疆。

那是一场近乎流一火般的履历。

一齐上，他睡车站、挖药材、干夫役，实在吃不上饭的时候，也试过货运列车和一起乞讨。到了新疆，他因讲话欠亨，只可给当地东谈主务农打工。有一次在田园干活时，一颗猎枪枪弹擦过他的身体，差点没活下来。

他就这么为糊口招架了27年。直至1989年，校正盛开的春风吹向新疆，李玉瑚东拼西凑攒下5000元，支棱起了一家唯有两间平房和一台旧烤炉的小食物作坊，作念蛋糕、饼干等家具，取名“麦趣尔”。

初入商界的李玉瑚，却展现出横蛮判断力和强践诺力。

早年作念烘焙时，为了晋升家具水平，他宁可贷款，也要让职工去上海学技艺；1997年，在好多区域食物企业还莫得品牌健硕的时候，他还是尝试用音乐作念营销，邀请刀郎演唱《麦趣尔之歌》。

2002年前后，李玉瑚察觉到，我方身处的新疆地处北北纬45°黄金奶源带，奶牛发病率低，原奶乳脂、卵白含量高于世界平均水平，但当地乳企宽敞边界偏小、市集散播，契机尚未被吃透。

李玉瑚当即决定开拓乳成品业务，干预6000万元引进国外顶尖开拓，研发超高温瞬时灭菌乳。这在当年号称一场豪赌，直至12年后，即2014年上市时，麦趣尔的净利润也不外4142万元。

不错看到，早期的麦趣尔集团，是研发与营销皆头并进的。其企业血脉里，有贸易前瞻性、有探索的精神，还有一股狠劲。再度回望麦趣尔昔日的告捷，都不令东谈主不测。

靠着过硬的市集信任与技艺基础，麦趣尔熬过了中国乳业最暗中的时期。2008年三聚氰胺事件爆发后，围绕“毒奶”的争议在公论场扩散，陡然者信任坍塌、行业监管趋严，行业进入酷寒，大批乳企上市蓄意被动中止、延后乃至出售。

麦趣尔仍在蓄力六年后告捷登陆A股，成为较早复原上市的头部企业。按上市首日收盘市值33.49亿元蓄意，李玉瑚家眷持股对应身家已朝上18亿元。阿谁揣着5块钱一齐乞讨到新疆的年青东谈主，终于成为了富豪。

这亦然食物行业最粗暴的地方。

陡然者能够会健忘一次营销翻车，但很难原宥一家食物企业的安全问题。尤其当“口感浓醇”自己即是中枢卖点时，“丙二醇事件”简直等于告成糟蹋了品牌最伏击的信任基础。

而更耐东谈主寻味的是，麦趣尔其实并非全都莫得预警。

2014年前后，“原奶自供”还是成为乳业的伏击趋势，伊利、蒙牛、天润等企业都在加码上游牧场树立，但愿把奶源紧紧捏在我方手里。麦趣尔在上市恳求中，一样提到过募资树立生鲜乳坐褥线、奶牛繁衍基地等边幅。

但直到2018年，这些边幅依旧迟迟未能建成，公司致使因此收到深交所问询函。仅仅当年，好多东谈主并莫得太介意这件事。

站在今天回头看，麦趣尔的失速，自然有食物安全问题后的商量坍塌，也有现款流恶化、渠谈减轻等施行原因。

但更深层的问题，能够是一种时间叙事的反噬。

在陡然升级最狂热的几年里，中国市集曾出身出大批“新中家具牌”。它们擅长讲产地故事、制造身份认可，再借助直播电商和流量算法，在短期间内赶紧登上神坛。

问题是，流量不错塑造品牌的价值感，但无法重塑企业的工业才气。而食物行业，偏巧又是最覆按供应链、质地禁止和历久信任的行业之一。

麦趣尔令东谈主唏嘘的地方就在于此：它也曾明明是最懂“实业报国”的那批企业，最终却在成本与流量的裹带下，失去了标的。

参考府上：

深圳商报·读创《2025年耗损超亿元，一季度事迹“大跳水”！麦趣尔困局陆续：公司已成失信被践诺东谈主，重迭要紧诉讼强制践诺风险》

赢销力《巨亏7个亿，被逼歇业，李佳琦带火的网红乳饮如故凉了？》

融中财经《李佳琦带货的新疆网红奶，要歇业了》

市界《麦趣尔背后开云官方体育app官网，这个家眷身家6亿》

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